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　　法兴证券(香港)上市产品销售部董事周翰宏

　　港股上周横盘整固，南向资金一度出现较大规模的净流入，地产股走强带动恒生指数在周中突破20天线。展望后市，港股上市公司中期业绩报告陆续披露，如果以地产股为代表的传统经济股持续反弹，网络科技股同时企稳，港股在横盘震荡后有望迎来向上突破行情。

　　外围市场方面，美股三大股指上周延续强势，道指和标普500指数再度创出历史新高。美国首次申请失业救济人数连降三周，PPI等经济数据超预期增长，经济复苏形势良好；通胀预期重燃，美债收益率进一步上升。A股市场方面，上证指数延续震荡上行走势，短期面临60日线压制，地产及有色板块表现较佳，结构性行情持续。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共有约5872万港元资金净流出套现，恒指熊证则累计获得约2430万港元资金净流入。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，中远海控的相关认购证及牛证共获得约6208万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的远洋认购证为行使价约17港元至23港元附近的中期价外条款，实际杠杆约3.2倍至3.3倍。另外，复星医药相关认购证及牛证期内获得约4427万港元资金净流入部署，资金留意行使价59港元至69港元附近的中长期及长期价外条款，实际杠杆约2.9倍至3.7倍。至于看空资金流方面，期内腾讯的相关认沽证及熊证共获得约2305万港元资金净流入。腾讯认沽证条款方面，较多投资者留意行使价约375港元至408港元附近的中期价外条款，实际杠杆约5.5倍至6.4倍。

　　场外期权引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降1.9个波幅点至17.4%，国企指数的引伸波幅下降2.1个波幅点至18.9%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅下降0.1个波幅点至19.9%，港交所的引伸波幅上升0.2个波幅点至28.1%，腾讯的引伸波幅下降0.8个波幅点至35.7%，中海油的引伸波幅下降1.1个波幅点至33.0%，友邦的引伸波幅上升0.4个波幅点至24.4%，工行的引伸波幅下降0.5个波幅点至16.3%，小米的引伸波幅下降1.8个波幅点至35.2%，平保的引伸波幅上升1.3个波幅点至27.1%，美团的引伸波幅下降3.7个波幅点至51.1%，阿里的引伸波幅下降1.1个波幅点至34.6%。

　　近日港股市场持续震荡，资金投资权证倾向于持仓过夜。牛熊证设有收回机制，在相关资产波幅扩大时，选择较近收回价的牛熊证被强制收回的风险较高，投资者或会选择较远收回价的牛熊证，而收回价距离现价越远的牛熊证，其杠杆就会越低。而权证则没有收回机制，因而近日有较多资金流入权证。在选择权证时，不宜选择年期太短或过于价外的条款，因其对引伸波幅的敏感度较高，一旦引伸波幅下跌，将对权证价格产生较大影响。(本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。)

（文章来源：中国证券报·中证网）

文章来源：中国证券报·中证网

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