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　　评论： 除了基数变化外，导致2021年经济增速变化的主要因素是出口形势的变化。与先前市场普遍预期下半年出口将高位回落的预判不同，中国出口高增长态势延续至今，并未有走弱态势——尽管成本上涨、海运紧张！不过笔者仍然认为，签于企业扩产不扩收的状况，未来出口下降仍是大概率事件，尽管时间有延后，海内外疫情形势的变化，影响的只是比变化的进程和节奏，不会影响方向。前期笔者就曾指出，受楼市泡沫治理和基础设施建设受债务问题制约回升偏弱影响，经济内生增长动力或在下半年有所弱化。8月份的经济实际运行情况，正是印证了这一变化。从消除基数效应后的两年经济平均增速指标看，8月份体现当期经济内部增长动力的消费和投资均有回落，受出口高位延续影响，体现当期经济运行的工业增速仍维持了相对平稳，从而使得经济运行的整体平稳态势不变！ 由于国内工业品价格在国际大宗商品价格见顶走软的态势下，仍然上行，国内企业经营压力仍未有缓解，未来经济短期走软压力较大。在PPI构成中具有举足轻重地位的煤炭上台阶态势确立——煤炭产业集中带来的定价权提升和“减碳”政策决定，故而PPI高位运行时间超出了市场预期，笔者预期仍将延续3-6月！ 介于价格压力延续高位和楼市泡沫影响，货币政策难有变化，流动性平稳格局不变；中国货币转向内生后，市场利率下降空间虽已打开，但未来1-2月受价格影响反有波动回升压力，资本市场在短期波动或增加！！

（文章来源：上海证券）

文章来源：上海证券

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