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　　供应：尿素日产量环比增加1.39万吨至14.37万吨，同比减少0.94万吨，关注宁夏、甘肃、青海等地双耗指标超标可能带来的限电限产问题。

　　需求：10月5日，印度RCF在招标中确认了73.2万吨货源，大部分来自中国，按照CFR665.5美元/吨核算，相当于中国FOB620美元/吨，FOB中国也大幅上涨105美元至615美元/吨。印度库存与去年同期类似，而20年9、10月份进口了354万吨尿素。复合肥开工率下跌2.51%为28.16%，复合肥/尿素比值下降至正常区间。三聚氰胺开工率下降3.84%至67.27%，利润仍然较高。

　　库存：企业库存为31.47万吨，环比增加1.84万吨，较去年同期低16.3万吨；港口库存环比增加4.8万吨至73.9万吨。

　　周度小结：印度招标符合预期，印标主要货源为中国货的情况下会再次加大现货的紧缺程度。国际由于天然气价格高企，尿素工厂出现不少停产，国际价格大涨，中国FOB价格和尿素出厂价价差不断拉大，如果没有政策的干预，出口会强力拉动现货价格的上涨。能耗双控影响尿素的供应端，但需求端受到的影响有限，因此尿素长期还是偏多的。生产原料的短缺对于估值的下方有强力的支撑，煤和天然气的问题短期看似都无解。随着装置的停车检修目前供需基本面边际继续转好，在印标招标中中国货源较多、国际很高的价格等预期下，能耗双控政策驱动上涨，建议继续偏多对待，风险点为限制出口约谈或政策的可能。

（文章来源：五矿期货）

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