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　　俗话说，选择比努力更重要，在投资中也是如此。如果能选到靠谱的基金，在震荡的行情里我们也更能拿的住，减少错误的操作。那哪些基金会更靠谱呢？基金持有人结构数据值得我们研究一下。

　　基金持有人结构分为三类

　　在基金定期报告中一般会披露当期持有人结构，基金持有人结构通常以投资者类型分为三个部分：个人持有者、机构持有者和内部持有者。

　　所谓“个人持有者”很好理解，就是你我这样的普通投资者；“机构持有者”，就是企业法人、事业法人、社会团体或其他组织，比如我们常说的保险、社保基金、外资、FOF资金等等都属于这一类；还有“内部持有者”，在基金报告中通常叫做“基金管理人的从业人员”，指的是这家基金公司的内部从业人员，包括基金经理、研究员、公司其他员工、管理层等都属于这一类。

　　如何查看基金持有人结构？

　　如何查看基金的持有人结构呢？有两个途径。

　　第一个途径是第三方平台的基金详细介绍页面，通常就会有持有人结构信息，还能比较清晰地看到在一定时期比如最近几年的持有人结构变化情况。比如登录天天基金网，输入基金名字，在基金数据里可以看到如下持有人结构数据。

　　第二个途径是直接查询基金定期报告，要特别说明的是，基金季报对这项信息是没有强制披露要求的，因此很多时候我们只有在年报和半年报中看到相关信息。

　　持有人结构数据说明了什么？

　　基金持有人结构最值得关注的是机构持有人的占比。机构持有人里最典型的就是保险资金。一般而言，像保险资金这样的机构对主动管理型基金的选择都有一整套投资流程，具备较为成熟的投资体系。如果一支基金的机构持仓较多，说明机构的认可度较高。能被机构选中的基金，一般都不会太差。

　　当然也不是机构持有人占比较低的基金就不好。机构投资限制较多，也一些绩优基金由于规模、回撤、人员变动等因素无法就进入机构的基金池。

　　基金公司的人员对自己公司产品的了解程度是较高的，如果一支基金有内部持有者，从某些程度上也能说明基金公司内部对该基金的认可。

　　根据我们的经验，如果一个基金机构持有人的占比较高，同时有内部持有人，这说明这个基金受到机构和所在基金公司的双重认可，像这样的基金都是很靠谱的。

　　通过持续跟踪一支基金的持有人结构，可能会发现机构持有者、内部持有者比例经常发生变动。业绩表现、基金经理变更、投资风格变更都可能引发变动，背后的逻辑值得深究。特别是机构持有人比例的变化，直接反映出机构资金对这只基金的态度。

　　机构投资者占比是不是越高越好？

　　那么一只基金这三类持有人结构分别占比多少比较合适呢？机构投资者占比是不是越高越好？

　　目前还没有任何研究数据能够证明这三类投资者机构维持在怎样一个比例才是最优选项，毕竟市场环境不同，基金产品种类不同，机构对产品的偏好程度也不一样。

　　如果机构持有人比例过高，比如说单一持有人比例超过90%，这时候就需要引起大家的注意，因为单一机构持有人比例过高的基金过于依赖单一机构，如果这家机构决定不再持有，或者赎回持有份额，就有可能会引发三重连锁反应：首先，大额赎回可能会导致基金延迟支付甚至暂停赎回，从而引发流动性的风险；紧接着，基金管理人或许会被迫抛售资产以应付基金赎回的现金需要，影响基金的正常投资运作；而且，如果这家机构赎回后基金的剩余资产低于5000万，短时间内又难以募集新的资金，这只基金很有可能就会触发清盘风险。

　　同样的，一些机构持有人占比较低的基金也不能代表不被基金看好。因为机构选择基金的限制有很多，一些绩优基金很可能因为规模、回撤、人员变动等因素暂时进不了机构基金池。

　　总结一下，持有人结构可以作为我们挑选基金的重要参考，帮助我们了解机构投资者、基金公司内部人员对基金的认可程度，也能剔除掉一些单一机构占比过高而存在隐忧的基金。但是，任何一项指标都不是绝对的，与基金后期表现也没有直接关系。了解这些指标是为了帮助大家从不同角度、更全面地去了解手中持有的基金，在学习中进阶，从而慢慢找到属于自己的“养基”之道。

　　(文章整理自华夏基金、中欧基金)

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